风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

昨天先是披露了 8 月份的 PPI，其实跟市场以及我们的预期差得不多：总 PPI 比预期高了 0.1，是 5.4%；核心 PPI 同比基本一致，环比比市场预期还低了一点。从分项来看，主要还是能源，贸易这边则是受毛利率下降影响，是负贡献。

能源比想象中的影响还要更大一些。按照现在 9 月份的油价，根本不用算，9 月份 PPI 在能源这块还会继续往上拉。所以如果美伊局势没有缓和的话，CPI 跟 PPI 向上的趋势是比较确定的。数据出来之后，9 月份的加息概率上升到了 70%，不过这个还要看明天的 CPI。因为如果明天CPI符合市场预期，则将是21年以来最低的一次核心CPI，也能证明现在的通胀只是因为战争，如果战争这个外部事件冲击消除，通胀明确可以回落。

下面是最近一年的核心CPI走势图，上个月是2.5%（2.47四舍五入）；

但是，即使 8 月份的核心 CPI 符合预期，广义 CPI 大概率还是会超过上个月的 3.3。而且从 9 月和今年四季度来看，按照目前海峡的局势，CPI 向上的趋势是比较明显的。

因此周五CPI就算是低于预期，也只能让加息从9月挪到10月，海峡一天不解封，加息只是早晚的事情，就看沃什能hold多久了。

其实如果真的加息了，沃什很有可能出来放鸽，也就是所谓的鸽派加息，那说不定反而是好事。不过就像之前笔记说的，在流动性预期模糊期，在真的撤军和真的加息落地之前，现在的市场真的是垃圾时间。

费半和国内的算力板块，都还属于低位、交易拥挤度低、景气度高的板块，如果真的加息了，这种板块也会相对抗跌。

半导体板块从六月以来，拥挤度已经大幅度下降了，老美那边费半已经连续反弹了好几天，即使PPI超预期，油价暴涨，昨晚也是低开高走的阳线。

不过如果9月不加息，即使反弹几天，后面也会继续下来，毕竟利率太高了，大钱都去买债券吃利息了。场内资金只能高切低，只做轮动，因此半导体的资金流入是其他板块的资金流出，没有总量资金流入的情况下，任何板块都很难一直涨。

先等周五看看CPI再说吧。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。