风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

昨天沙特那边宣布延布港暂时停止装运，油价一下就冲起来了。美股除了半导体稍微反弹（主要还是前一天跌太多），其他的都一起跌了。

今天朋友跟我聊宏观，他觉得现在股价里面已经 pricing 了三次加息，是不是市场就见底了？

我觉得这个预期有两个问题：

首先，现在这个市场我觉得只反映了一到两次比较正常，甚至很多人还在强调所谓“一次性加息”，以为只有一次。除非伊朗局势缓解，那加息预期就直接反转了，否则只要开启加息周期，很少有只加一次的情况，我觉得至少两次——从现在到明年 3 月份一共有 5 次议息会。现在服务业通胀并没有起来，所以远远不到每次议息会都要加息的程度，两次到三次是比较合理的加息节奏。

其次，加息周期的长短，现在完全依赖于伊朗的局势。如果局势进一步恶化（比如说最近伊朗开始袭击输油管线和炼油厂），导致明年 3 月份的油价达到120或者更高，那明年二季度的CPI 还是降不下来，加息的预期也会变得艰难。

所以，有美伊局势这么一个重大的不确定性变量在，市场永远都无法充分地 price in 所有的加息预期。

咱们再说回来，昨天宣布关闭延布港，为什么影响这么大？

延布港平时并不是沙特最大的原油出口港，但在霍尔木兹海峡航运受阻后，它的重要性完全变了。沙特的油田和加工设施主要集中在东部，原油通常从波斯湾港口外运；霍尔木兹一旦受阻，沙特就要依靠全长约1200公里的东西输油管道，把原油送到红海沿岸的延布。

该管道最高输送能力约700万桶/日，其中约500万桶可用于出口。今年危机升级后，延布的出口量曾由战前约200万桶/日升至500万桶以上，实际承担了沙特主要的绕行出口任务。

如今管道遇袭停运，市场担心每天数百万桶原油无法按时装船。更棘手的是，胡塞武装同时在红海和曼德海峡一带扩大行动，油轮即使抵达延布，南下亚洲的航线仍不安全，只能更多向北经苏伊士运往欧洲。由于霍尔木兹尚未恢复正常，全球库存又处于低位，交易员担心沙特两套出口体系同时受限，于是提前把供应中断、维修周期和运输成本上升计入油价。

油价大涨，股价就跳水了。

昨天大A开盘涨的不错，但是缩量创了年内新低，所以只是超跌反弹，因此十点半之前是很好的收获兑现窗口，减仓之后就只能等待下一次市场冰点再入场钓鱼了，这中间其实很无聊。剩下一些底仓，希望科创能够有点持续性吧。

科技板块里，PCB及其上游材料是这段时间的主线，反正硬科技都有业绩，只是我没胆子追高，只敢苟着慢慢跌着买低位的，喜欢刺激的注意安全。

电池板块昨天资金净流出，主要是去宁德化继续发酵，其实这件事情更多的还是宁德的下游实在太差了，电动车国内销量下滑，大面积亏损，所谓的去宁德化也是实在亏不动了。但我一直觉得比亚迪（从上游到下游自给率最高，海外高增而且贡献利润已经超过国内，抵消了内销下滑）是被错杀的，可惜流动性太差，不是主线根本没人炒。

这种垃圾时间，少赚比亏钱强，稍微一激进就被套，所以还是苟着等冰点吧。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。