风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

昨天还是毫无意外地加息了。点阵图显示今年大概率还有一次加息，明年至少还有一次，总共三次加息。但确实有 4 个委员认为明年是要降息的：有 3 个人认为明年降两次，有一个人认为明年要降三次。

点阵图比市场预期的鹰，凯文沃什的讲话基本啥也没说，还是信奉他那个不知所谓的不给市场预期的给市场预期的方法论，所以市场在凯文沃什讲话之后跳水了。但是等这些兑现的资金一走，美股一收盘，盘后算力板块就反弹了。

这里面最可笑的就是 2024 年 9 月份的时候，当时核心 CPI 是 3.3%，鲍威尔领导的美联储团队开启了降息。而凯文沃什领导的美联储，核心CPI是2.4%，且创下来最近五年的最低，趋势也是逐月下行，而就业呢，大非农连续三个月往下走，只有在议息会议之前有一次莫名其妙的超预期（我估计后面大概率会下修），失业率为4.1%，与24年9月一致，但失业人数多了100万人——这种情况下美联储票委一直投了加息票。

这只能说明凯文沃什沟通美联储票委的能力太差了，至少我看发布会，凯文沃什讲话水平比鲍威尔差的不是一星半点，回答问题经常词不达意。

凯文沃什有三点明显的问题：

第一，希望美联储不给市场预期，本人以身作则。但美联储的利率政策本身就是市场博弈的核心，他作为美联储主席不给市场清晰的预期，市场就只能基于现有信息瞎猜，反而让市场更加混乱。每次发布会讲话都避重就轻，生怕给市场了什么预期，所以面对尖锐的记者提问，回答得像个智障。

凯文沃什为了标榜不给预期，自己不画点阵图但其他的票委都给出自己的预期，与其他的票委自己就划分了两个阵营，显得格格不入。

第二，美联储主席做的是组织工作，沟通所有票委，形成一致意见。看点阵图明显有四个票委认为这次加息是错的（给了明年降息的预期），如果加上凯文沃什自己一票，其实距离不加息只差2票。也许是讨厌川普的人太多了，也许是凯文沃什能力有限，就是无法把这两票拉拢过来，笨得要命。

第三，自己说的东西前后矛盾，在上任之前国会听证会的时候，凯文沃什讲的是应当看截尾 PCE 或者类似的指标——现在的指标被短期的事件影响，其实核心通胀是不准确的，8月份就说主要工具还是PCE。7月份的FOMC讲话还在强调通胀主要来自能源，9月份在服务业通胀持续下跌的情况，开始说通胀不管是能源有经济韧性的问题。

总之就是凯文沃什并没有把美联储委员沟通好，没有或者不敢表达自己的观点，守着莫名其妙的不给市场预期的原则，结果是各市场更加混乱的预期。

川普的团队，基本都跟赫格塞思一样，只会拍马屁，典型的草台班子。以前分析利率政策，美联储主席的观点其实是有代表性和影响力的，现在的凯文沃什，没有任何影响力。听他说的东西没任何用处，最后只能回归数字。现在的美联储不会为政府担责，即使预期战争会结束，通胀会回落，那也要等真的结束再说，反正上个月的数字是就业挺好，通胀高位——加息不会犯错。

这样的结果就是，加大了市场的波动，供给端带来的通胀会在短期快速上升，也会在随着美伊局势缓和快速回落，利率政策一会儿加息一会儿降息，会让市场波动加大。向下的波动加大，但加三次息之后，只要美伊局势缓和，油价回落，到了明年3月份之后，油价同比增速会跌很多，到时候通胀会显得非常低，到时候又可以快速降息，自然就会有一波更好的宽松周期，那就是该贪婪的时候了。

在这之前，我们维持上一篇笔记的震荡形态不变，大家就以谨慎的心态，低仓位钓钓鱼得了。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。