风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

海力士300亿美金回购
今天韩国收盘后，海力士在交易所披露了正式的股东回报文件，主要包括股份回购注销和长期股东回报计划。
这次回购的质量很高。公告金额为 40万亿韩元，约 285 亿美元；公司计划回购约 2,407 万股，对应总股本约 3.3%。回购从 2026 年 8 月 20 日开始也就是明天，海力士美股夜盘从跌4%现在拉到了涨2%，更关键的是，公司披露本次买入的股份后续会全部注销，后续会直接增厚每股收益。
这还没完，公司还宣布26、27年累计自由现金流的 50% 以上用于股东回报。同时公司还在研究扩大分红方案，包括固定分红和特别分红。
跟之前的市场传言不一样，现在已经是正式的交易所公告。之前空头认为存储是周期股，存储会在28年以后业绩腰斩，这个叙事此时此刻无法证实也无法证伪，但现在存储公司拿出了巨额回购，市场缺少看多资金，公司就自己出钱回购提供流动性。这在所有半导体细分赛道里，存储是做的最好的。
当然，空头的核心观点不会随着分红和回购发生变化。他们认为海力士和其他存储公司的业绩会在 2027 年、2028 年以后崩盘，逻辑是存储价格会在27、28年下跌，27年是存储公司业绩的周期顶点。
但我们作为存储股多头，也在这方面做过深度的研究：未来 5 年，存储公司仍然会受益于持续存在的供需缺口而不是供给过剩，在“量增价稳”的大背景下，存储公司业绩将在未来几年稳定增长。
不光是海力士在公布了巨额回购，闪迪也公布了大约6%市值的回购方案，铠侠3%，美光也承诺把所有可支配现金都用来回购。不得不说，海外存储板块的公司治理还是可以的。
目前市场主流观点认为第一波反弹已经结束，我们正在经历第一波回踩。我们认为，回踩以后，存储的 Alpha 依然最强的。核心原因在于，市场对存储价格和业绩增速的分歧仍然很大，因为大部分人都认为存储就是存东西，存储涨得多，跌得又快又狠，所以存储的空头叙事对大部分投资人影响是根深蒂固的。现在甚至还有基金经理认为，NAND 从今年三季度，也就是此刻开始就要下跌。但高频数据显示，NAND 价格不仅没有跌，反而是最近存储价格里涨幅最快的分项。
正是因为对28年以后的分歧大，短期无法证实也无法证伪，但现实又是非常景气的，股价回调了这么多，后续一旦市场企稳，在回购刺激下，自然走的就会比其他没有回购的科技股要好。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。