风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。

现在对于算力投入方面最大的一个质疑，就是这些算力中心投入巨大而且折旧非常快，AI公司的盈利能力不足以消化这些折旧成本。AI 是个泡沫，甚至是个骗局。

从多头的角度来说，恰好相反，2026年开始随着Agent被广泛使用，AI 商业模式已经跑通，不断增加的算力投资是AI业务利润率和盈利能力越来越强的结果。这些大模型公司在 API 端的毛利率都应该在 70% 到 80% 以上，所以算力买的越多，推理做的越多，赚的钱就越多，对于前期的研发投入的摊薄就越快。

因此，算力投资不但不是泡沫和骗局，越来越大的算力投资反而是AI应用层面非常赚钱的健康结果。

现在 AI 短期很难进入右侧的一个原因，就是多头和空头对于自己的逻辑都非常非常有信心，短期内谁也说不服谁。昨天英伟达刚刚披露了最近一期的财报，并且给出了下一个财年 70% 以上增速的业绩指引，股价大涨。我们来听一下英伟达的 CEO 黄仁勋在发布会后接受 CNBC 记者的采访，看看他是如何评价与日俱增的算力投资的。

风险提示，本文仅为个人感悟，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。